让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
先给各人讲个玄幻的成本故事。
主角，是本年上半年最能赢利的奶茶店，古茗。
它的功绩有多亮眼？上半年营收增速超41%，净利润率近29%，号称“奶茶界的印钞机”。
便是这样一家明星公司，刚刚上市9个月，就通告派发晋升22亿港元的“止境股息”。
这是什么宗旨？这笔钱，比它IPO时从市集上辛贫贫窭融来的钱还要多。
钱去哪了？晋升七成，也便是16亿港元，流进了首创东谈主王云安等几位高管，在外洋设立的眷属相信账户里。
一边敲锣打饱读向市集伸手要钱，一边迫不足待把融来的钱、以至更多的钱揣进我方兜里。
01
在国内，就怕莫得哪个生意比奶茶更能创造钞票外传。一杯十几块钱的饮料，一朝乘以庞大的东谈主口基数，就能堆起泼天的荣华。古茗，便是这个外传最新的主角。
本年上半年，古茗的得益单颠倒亮眼：营收近57亿，净利润晋升16亿，同比暴增超121%。其净利润率高达28.7%，把行业龙头蜜雪冰城18%的利润率远远甩在死后。
一技术，古茗成了成本市集的骄子，股价暴涨，风头无两。
遣散11月26日，古茗总市值超580亿港元，较IPO本日翻倍。
然则，上市9个月后，古茗倏得通告，要派发总数晋升22亿港元的止境股息。
咱们来作念个浅陋的对比：本年2月，古茗在港交所IPO，募资18.13亿港元；扣除刊行搪塞用度9300万港元，募资净额为17.21亿港元。
也便是说，上市不到一年，它不仅要把从市集上融来的钱一齐分掉，还要再从公司账上多掏几亿。
这就引出了一个最压根的问题：要是公司确实这样赢利，现款流如斯充沛，当初又何苦费尽陡立地上市融资呢？
谜底，可能就藏在分成款的去处上。
古茗的股权结构高度逼近，中枢激动抓有上市公司的股份数目占总股本的70%以上。
并且，招股书中明确纪录，中枢激动通过外洋眷属相信抓有公司股份：
另据信息时报报谈，古茗大部分等闲股股权主要照旧在该公司四个首创东谈主王云安、戚侠、阮修迪和潘萍萍手中。而这四个东谈主，皆是一致通过境外设立的眷属相信波折抓有古茗的股份。
其中，王云安透过Modern Leaves Limited抓有古茗股份39.56%，戚侠透过Chivalrous Lancers Limited 抓有股份18.11%，阮修迪透过 Cousin Tea Limited抓有股份12.58%，潘萍萍透过Spring Equinox Drinks Limited抓有股份2.53%。
据此计较，上述四东谈主抓有古茗股份比例高达72.78%。也便是说，古茗此次止境派息，将有约16.1亿港元流入四大首创东谈主的外洋相信账户。
其实，这还是不是第一次了。就在IPO前夜，古茗还是搞过一次17.4亿元的“突击分成”，大激动们拿走了13亿。
算下来，光是本年，古茗两次分成总数就接近40亿元。
按抓股比例来算，四个中枢激动拿走了28亿以上。
而公司以前一年半蚁合的归母净利润，加起来也才31亿。
古茗的步履，也让部分投资者质疑其上市的真实蓄意，是否是为了“收割二级市集”。
02
要相连古茗的心焦，就必须看懂它的交易花式。
和蜜雪冰城相似，古茗真实的客户，不是糜费者，而是指不胜屈的加盟商。
据财报数据表示，古茗的收入主要来自向加盟商销售货色及开发以及提供处事。
以2025年上半年财报为例，古茗上半年营收为56.63亿元，其中，具体来自销售商品及开发的收入为44.962亿元；来自加盟处治处事11.589亿元；来自直营门店销售的收入仅为0.078亿元，在总收入中的占比为0.1%。
是以说，古茗的增长，骨子上便是加盟店数目的增长。
以前几年，这套花式很告捷，遣散2025年6月30日，古茗门店冲破1.1万家。
然则，水面之下，还是暗流涌动。
数据表示，古茗的加盟商膨大速率比年来有放缓迹象。
据财联社此前梳理，2022年、2023年和2024年，古茗的加盟商数目分辩为2949名、4614名和4868名；同比增长23.86%、56.46%和5.5%。同期领有6664家、9001和9914家加盟店，同比增长17.14% 、34.98%和10%。
值得防卫的是，古茗2024年新开业门店数目为1587家，上一年为2597家，关闭的门店数目为674家，而上一年同期为265家，呈现开店放缓，而闭店加多的情况。
另据财立方智库最新发布的新茶饮磋议证明，2024年古茗闭店率达到6.8%。同期，古茗加盟商流失率居高，达到15.18%，远高于沪上大姨、蜜雪冰城等同业业品牌。
到了2025年上半年，古茗关店数从客岁同期的250家增至305家，关店率呈现飞腾趋势。
这意味着什么？意味着那些最懂古茗生意的老加盟商们，不肯再开新店了。
为什么？谜底很浅陋：不赢利了。
跟着市集弥散，古茗的门店越开越密。凭证窄门餐眼数据表示，在五线城市，古茗门店300米内就有另一家古茗的概率高达25.7%。残酷的里面竞争，很可能吞并单店的利润。
要知谈，加盟商的根基一朝动摇，古茗的帝国就会坍塌。
03
“上市后多量分成给大激动” 这一系列操作，不得不让东谈主联念念，这是不是一场用心谋划的套现举止。
对比一下同业，古茗的步履就更显夺目。
蜜雪冰城、奈雪的茶上市后均未分成。唯有古茗，在招股书里就提前“预报”了这场分成，仿佛上市的唯独蓄意，便是为了完成这临门一脚的钞票调度。
古茗的奶茶故事，大要依旧香甜，但它的成本故事实盘配资网，还是提前懒散出了一点危机的焦糊味。
天元证券_交易策略参数查看与设定参考提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。