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老牌车企重整变身AI智驾新贵赴港募资，公司高度依赖祥瑞汽集团且事迹合手续损失
11月16日晚，沉科技发布公告称，股东重庆江河汇企业不断有限职守公司(下称“江河汇”)筹备在畴前的三个月内，通过巨额走动减合手不跳动2%股份。而江河汇的实控东谈主正是加入沉科技一年多的董事长印奇，江河汇所减合手的股票对应市值或跳动10亿元。
在不久前的10月16日，沉科技才向港交所递交了招股书。沉科技的前身为力帆科技，2020年，力帆科技歇业重整，重庆国资与祥瑞控股集团董事长李书福参与重组。2024年7月，印奇以24.3亿元的价钱投资力帆科技，并于同庚10月出任公司董事长，随后主导公司朝着“AI+车”主张计谋转型。本年2月，力帆科技改名为沉科技。
然则，沉科技的转型之路任重谈远。2023-2024年，沉科技诀别录得2.62亿元和3.29亿元损失。本年上半年，沉科技仍然损失1.16亿元，而正在转型的科技业务仍未给公司带来收入。此外，沉科技还存在高度依赖浙江祥瑞控股集团有限公司(以下与祥瑞汽车集团有限公司统称“祥瑞集团”)导致孤独性存隐忧。
主导公司转型的高管书记减合手
11月16日晚间，沉科技发布公告称，公司合手股5%以上股东江河汇拟在畴前三个月内，通过巨额走动花式向潜在优质投资东谈主定向减合手公司不跳动9042.2万股；减合手筹备实践时刻，江河汇不和会过鸠集竞价花式减合手公司股票。
2024年年报夸耀，江河汇合手有沉科技9亿股份，合手股比例为19.91%，为沉科技第二大股东。该部分股份系江河汇通过原力帆股份歇业重整筹备得到，而江河汇的原本体礼貌方为祥瑞科技集团有限公司(下称“祥瑞科技”)。2024年7月，印奇礼貌的重庆江河唾手企业不断有限公司以24.3亿元受让了祥瑞科技所合手有的江河汇19.91%股权，印奇成为江河汇的实控东谈主，盘曲成为沉科技的第二大股东。
若以11月17日11.17元/股的收盘价计较，印奇从祥瑞科技受让的沉科技19.91%股权对应市值还是跳动百亿，江河汇本次筹备实践减合手股票所对应的市值亦达到10.1亿元。
值得良好的是，印奇现在是沉科技董事长，亦是“AI四小龙”之一的北京旷视科技有限公司(下称“旷视科技”)结合首创东谈主兼CEO。印奇的加入，无疑为沉科技AI智能出行的故事增添不少颜色。而印奇掌舵后，便主导着沉科技向智能驾驶主张转型。2025年6月，沉科技便结合“祥瑞系”企业与旷视科技旗下的智能驾驶公司迈驰智行(重庆)科技有限公司共同耕作重庆沉智驾科技有限公司，智能驾驶业务认真开赴。
向智能出行赛谈转型并不是一帆风顺的。10月16日，沉科技书记已向港交所递交招股书，拟通过在港交所主板上市募资解困。董事长印奇书记减合手公司股票，沉科技在减合手公告中称，本次减合手原因系公司股东江河汇出于引入潜在优质投资东谈主的议论，且在减合手筹备实践时刻，江河汇将把柄本体情况等要素决定是否实践及怎么实践本次股份减合手筹备。
公司高度依赖祥瑞集团
除了AI天才的加入，沉科技的转型发展亦离不开祥瑞集团的助力。
规则重整后，重庆满江红私募股权投资基金联合企业(有限联合)(下称“满江红基金”)成为沉科技的控股股东，而满江红基金由重庆两江私募股权投资基金不断有限公司(重庆国资)及祥瑞集销毁合开拓。摈弃递表前，满江红基金合手有沉科技29.85%的股权。
祥瑞集团除了是公司股东外，亦是其最大供应商及最大客户。沉科技在招股评释书中提到，祥瑞过甚联属东谈主士为其迫切的计谋互助伙伴。具体来看，沉科技主要从“祥瑞系”企业采购整车、整车成套件及汽车零部件，并向祥瑞多少联营企业销售车辆。
2022-2024年及2025年上半年，沉科技从祥瑞集团的揣摸采购金额诀别为40.22亿元、33.87亿元、19.63亿元及10.49亿元，诀别占其同期采购总数的50.4%、50.1%、29.3%及29.7%。同期，公司来自祥瑞集团的收入诀别为34.23亿元、22.49亿元、21.44亿元及13.78亿元，诀别占其收入的39.7%、33.6%、30.8%及33.2%。
同期，沉科技还与祥瑞集销毁合推出“睿蓝”汽车品牌，涵盖多款燃油及新动力车型。此外，沉科技还预期将向祥瑞集团提供智能驾驶处理决策。
除平常谋略除外，沉科技与祥瑞集团还存在其他关联走动。本年8月1日，沉科技发布公告称，其全资子公司重庆睿蓝汽车制造有限公司拟与宁波祥瑞汽车商讨开拓有限公司(下称“宁波商讨院”)签署《P658花式时间转让左券》，将在研车型时间常识产权以3.45亿元对价转让给宁波商讨院。
高度依赖祥瑞集团固然给沉科技带来了平定的收入，但亦激发商场对其孤独性的质疑。若与祥瑞集团的互助出现相干风险，沉科技是否具备孤独运营才略及获客才略，以及业务的可合手续性？这些王人是沉科技值得深嗜的问题。
事迹损失 转型之路任重谈远
面前，沉科技正从传统车企转型为“AI+Mobility”科技型公司，公司已确立并提供智能驾驶、智能座舱、Robotaxi等智能驾驶解決组合决策，但由于AI处理决策暂未达成大规模搭载，“AI+Mobility”模式暂未能产生相干收益。
陈说期内，沉科技的收入主要来自汽车与摩托车两大传统业务。2022-2024年及2025年上半年，沉科技的收入诀别为86.27亿元、66.98亿元、69.64亿元及41.49亿元，全体呈下滑趋势。其中沉科技来自汽车的收入占比诀别为66.8%、55.2%、60%及62.6%，来自摩托车的收入占比诀别为24.6%、30.3%、30.7%及30.8%。
2022-2024年及2025年上半年，沉科技的净利润诀别为1.7亿元、-2.62亿元、-3.29亿元和-1.16亿元。2023年后，沉科技的损失规模合手续扩大，同期毛利率诀别为8.2%、4.1%、6.9%和5.5%，亦呈波动下滑趋势。其中，孝顺收入规模最大的汽车业务正是牵扯其毛利水平的主要要素，同期毛利率诀别为4.7%、-5.3%、1.2%和-0.9%，可见该业务的盈利才略拦阻乐不雅。
除了受传统业务牵扯挤压利润，沉科技“AI+Mobility”模式转型需要多数的资金参预。因此，2022-2024年及2025年上半年，沉科技的研发开支增长较快，诀别达到9068.3万元、2.15亿元、4.07亿元、2.88亿元，诀别同比增长-24.54%、136.85%、89.3%、59.7%。
而为复古“AI+Mobility”处理决策，沉科技亦在招股书中称，公司将会连接产生较大的研发开支，可能将影响畴前的盈利与现款流。
2025年前三季度，沉科技营收达到69.46亿元，同比增长44.27%；归母净利润接近5328万元，同比增长33.37%。本年前三季度营收增长主如果因为公司汽车业务、摩托车业务销量增长，归母净利润增长主要系收到政府援救加多、汇兑收益加多。但值得良好的是，本年前三季度，在扣除政府补贴情况下，沉科技扣非归母净利润为损失1.76亿元，同比下落826%，仍然录得损失。2025年三季报夸耀，沉科技当期收到的计入当期损益的政府援救达到8759万元，在扣除非频繁性损益(包括政府援救)后公司净损失4241万元，同比下落657%。Choice数据夸耀，摈弃2025年三季度，沉科技的净利率为-2.56%。
可见，即使传统时间车型粗略拉动沉科技销量增长，也难能滚动为丰厚的利润，不及以遮蔽新业务转型所需的稠密老本，这对公司事迹增长无疑组成了不小的制肘。
面前，“AI+Mobility”驾驶商场仍处于早期发展阶段，入局者不乏Momenta、华为以及各大新势力车企，沉科技所处的商场竞争者众。尽管背靠祥瑞集团引进了不少专科的时间东谈主员和不断东谈主员，沉科技的AI原生处理决策的买卖化才略尚未落地股票配资，畴前商场走向仍然存在不笃定性。在鞭策买卖化变现和恭候商场认同的漫漫长路上，沉科技的AI智能出行转型挑战任重而谈远。
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