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1月10日，2026年中国首席经济学家论坛年会在上海举办。
数十位来自海表里一流银行、证券、基金、保障、投行、资管等机构的首席经济学家都聚一堂，共同把脉宏不雅大势，计算2026年及“十五五”时间的投资契机。
中国首席经济学家论坛理事长、广起原席产业照拂院院长连平示意，中国金融结构正在发生历史性转念，尤其是2025年之后，平直融资比重稳步上升。广发证券首席经济学家郭磊等大咖也提倡，“十五五”将是我国在产业层面邻接新一轮手艺翻新的关节时间。
周汉民：中国要通过本人的踏实发展为世界经济提供稀缺的踏实性
在主题演讲身手，寰球政协常委、民建中央原副主席周汉民示意，2025年的世界经济可详细为低增长成为常态，但增长逻辑尚未断裂。计算2026年，世界经济的不踏实性将更多来自结构层面，而非周期层面。一是巨匠增长动能永恒走弱且高度不平衡；二是巨匠金融体系处于低容错状态；三是地缘经济逻辑正在取代后果逻辑。
“部分国度将生意、投资、科技和金融干系政策系统性地用具化、火器化、政事化，是世界经济面对的最大不细目性。巨匠经济运行从后果优先转向泛安全导向，其终结并非简便的去巨匠化，而是变成一种成本更高、后果更低、碎屑化经由更高的新巨匠化样式。由此带来三类风险：一是巨匠划定供给不及，旧划定难以隐蔽新问题；二是预期锚弱化，商场永恒预期趋于短期化，东谈主们难以作出永恒估量；三是巨匠经济进一步碎屑化，运行成本被系统性举高。”周汉民称。
周汉民称，在此布景下，中国的脚色是预判各样风险，通过本人的踏实发展为世界经济提供稀缺的踏实性。前不久召开的中央经济责任会议提倡“五个必须”最为关节，这“五个必须”实质上是一套以里面细目性移交外部不细目性的系统有磋议。周汉民强调，中国将提供四个层面的细目性供给：一是在宏不雅层面提供增长细目性；二是在产业层面提供供给细目性；三是在轨制层面提供划定细目性；四是在金融层面提供踏实锚。
连平：中国金融结构正在发生历史性转念
中国首席经济学家论坛理事长、广起原席产业照拂院院长连平在主题演讲中示意，中国金融结构正在发生历史性转念。近三年来，尤其是2025年之后，金融鸿沟一大值得随和的新变化是，曲折金融增量占比继续下落，平直金融增量占比稳步上升。
连平指出，从存量来看，曲折融资仍占据主导地位，占比超65%，但连年来平直融资增长提速，占比放心上升，2025年11月末的数据较2019年11月末上升了4.7个百分点，合座增长速率快于曲折融资。
连平分析称，平直融资需求保持较快增长，企业平直融资合座发达精良，这获利于多重积极要素推动：实体经济中，平直融资需求绕开银行信贷干系身手，需求更为果然；同期，平直融资资金成立更具商场化特征，与新动能的适配性较强，这些均为平直金融发展注入能源。此外，多档次本钱商场建设生效显赫，科创板、创业板、北交所及债券商场科技板等平台的发展，有用推动了平直融资彭胀。
“上述曲折融资、平直融资及企业部门、住户部门融资景象的一系列变化，实质上反应了中国经济结构的深度调遣。”连平示意，往时，房地产、基础措施建设及干系传统行业对信贷需求繁华，而银行信贷与这些传统鸿沟、行业的融资匹配度相对较高；但面前经济结构已发生显着转念，高新手艺产业、计谋性新兴产业、改日产业等快速崛起，产生了大批融资需求，而这类需求更需要平直融资提拔，包括企业上市融资、企业债券刊行以及股权投资、PE、VC等风险投资在内的多种平直融资体式。
计算改日，连平觉得，财政鸿沟的融资需求仍将对商场变成较大因循，不会出现显着减弱。同期，房地产、基础措施建设等传统鸿沟，改日几年有望总体保持自由并放心改善，干系传统融资需求会较2025年有所好转。此外，最为关节的变化在于改日本钱商场的发展。实体经济中，跟随新质出产力培植、高新手艺产业突飞大进，将继续产生对本钱商场的需求，其中债券商场稳步发展的同期，股票商场的需求将继续增长。
连平示意，2024年9月，本钱商场干系政策出现显着的转念性变化，推动2025年中国股票商场自由规复，2026年之后这一趋势将继续推动。一方面，股市中已暴浮现一多数高新手艺产业上市公司，成为引颈商场继续向好的中枢力量；另一方面，政策对本钱商场、股票商场的提拔力度空前，举例证监会将保护投资者利益置于责任首位，有助于商场赢得更多提拔并竣事更范例发展。此外，中国房地产商场已发生环节转念，改日难以重现过往的火爆态势，行业内大批资金将放心流出，同期商场流动性继续保持宽松，这些要素均故意于股票商场继续向好。
连平还至极提到，尤其值得随和的是，央行的功能已竣事全隐蔽，不仅隐蔽信贷商场、外汇商场、债券商场，当今也明确隐蔽股票商场，出台了包括类平准基金等在内的一系列平直或曲折针对股票商场的政策用具。在多重积极要素推动下，2026年及更永劫间内，本钱商场尤其是股票商场将变成精良的运行态势，有望继续端庄发展。
“改日中国金融结构将进一步优化。连年内，中国金融结构优化将投入关节阶段，平直融资比重有望卓著一半，变成平直融资范畴卓著曲折融资的总体趋势。”连平示意。
首席麇集计算“十五五”机遇
在圆桌身手，多位首席经济学家麇集解读“十五五”时间的经济端倪及投资机遇。
广发证券首席经济学家郭磊示意，按照世界银行圭臬，我国当今已接近高收入国度水平。若改日五年保持自由增长，东谈主均收入将再上一个台阶，进一步围聚2035年中等发达国度有磋议。巨匠范围内对于“中等收入陷坑”的叙事将进一步被证伪。在产业发展层面，改日五年，第六轮手艺翻新已拉开序幕，可再生能源、东谈主工智能、具身智能等成为前沿标的，“十五五”将是我国在产业层面邻接新一轮手艺翻新的关节时间。
面前，AI成为时期趋势，改日五年我国将加大AI投资、进步自动化水平。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣示意，可从三方面入部下手移交AI带来的职业冲击。
第一，拥抱AI与新经济，幸免“图灵陷坑”。手艺越过有两种标的：一是增进东谈主的价值与后果，二是替代东谈主。“十五五”估量建议强调“促进东谈主的全面发展”，科技政接应以此为导向，推入手艺越过向“赋能东谈主”而非“替代东谈主”歪斜。
第二，有恃毋恐筑牢社会保障相聚。需要点随和AI可能冲击的低级岗亭从业者、后生群体、休闲中年东谈主及纯真职业东谈主群，完善养老、休闲等保障体系。
第三，破解内卷、优化干事商场，加强《干事法》执行。科技越过本应虚构干事强度，若能通过轨制想象减少无效干事、镌汰东谈主均工时，既能踏实职业岗亭，也能为服务业铺张创造空间。
应何如把捏产业与投资契机？
西京照拂院院长赵建示意，计算“十五五”，看好AI诈欺端、大金融、周期三大投资机遇。
对于AI诈欺端，赵建觉得，AI发展方兴未已，改日叙事将聚焦诈欺落地，中国领有最丰富的诈欺场景，应要点随和AI与业务勾通度高的企业。跟着金融强国建设推动及钞票责罚时期到来，在大金融板块后劲弘大。此外，此前传统经济板块估值偏低，跟着PMI回升及经济反弹，周期板块有望迎来估值诞生。
兴业银行首席经济学家鲁政委示意，2026年要点随和四大机遇：一是反内卷带来的并购与产业整合契机；二是企业出海催生的“中国漂亮50”契机；三是科技创新对应的VC与科技股契机；四是钞票周转带来的REITs及类REITs契机。
IGC首席经济学家何晓斌则看好三大板块：一是制造业升级干系板块，我国已圆满竣事“中国制造2025”有磋议，2025年—2026年干系上市公司启动投入事迹与利润开释期，“十五五”估量将继续加码，值得随和。二是铺张与育儿补贴干系鸿沟，2025年干系补贴范畴达5000亿元实盘配资网，2026年有望进步至1万亿元，干系产业链将受益。三是巨额商品板块，中央明确提倡增量基建投资将向中央层面歪斜，2026年固定钞票投资增速有望高于2025年，有望带动巨额商品价钱高潮，具备投资后劲。
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