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文丨Alpha Engineer天元证券_交易策略参数查看与设定参考
文丨Alpha Engineer
前段时辰咱们的「一页纸」讲透好意思 股 系列大受好评，有不少读者一又友私信我想进一步了解公司背后的产业趋势。
因此今天给大师带来「 一页纸」讲透产业趋势 系列，本期的主角是 「储能行业」 。
近期外洋储能需求爆发式增长，推动国内储能电芯企业订单激增。
与此同期， 9月16日出书的《求是》杂志把“反内卷”推到了新的高度，利好价厮杀跌的储能企业。
我会借助 AlphaEngine 的匡助，帮你跳动投资酌量的信息范围，把执储能行业的最新趋势。
（1）刻下全球储能行业的发展阶段
刻下 国内储能行业政策正经验 从“强制配储”向“市集引导”的深切改换 。
2025年2月发布的“136号文”致密取消了新能源名堂的强制配储条目，标识着行业发展逻辑的重构，政策要点转向通过市集化机制激勉储能的内生价值。
伸开剩余90%9月12日，国度发展雠校委、国度能源局印发《新式储能范围化建设专项行动有策划（2025—2027年）》的见告。
行动有策划明确储能装机总体策划，2027年寰宇新式储能装机范围达到180GW以上，带动名堂获胜投资约2500亿元。
与国内不同， 外洋储能 市集增长由强力政策驱动，增长后劲明确 。好意思国市集在《通胀削减法案》（IRA）提供的永恒税收抵免激励下，具备壮健的内生增长能源，短期内受“301关税”治愈预期影响，2025年或将迎来一波抢装潮。欧洲市集则在《可再生能源领导》（RED III）的指引下，为已矣2030年庞大的自得装机策划，清廉范围策划和启动大型储能名堂，以应答高比例可再生能源并网带来的电网褂讪性挑战。这些宏不雅政策为中国储能产业链出海提供了广大的市集空间和笃定性需求。
*注：由FinGPT Agent制表，下同
（2）储能时刻路子相比
刻下储能时刻正处于深切的变革期，举座呈现“ 锂系时刻主导、非锂时刻加快诬害、万古储能徐徐崛起 ”的发展神气。
标识性事件是，2024年中国锂离子电板累计装机占比初次达到55.2%，致密独特永恒占据主导地位的抽水蓄能（42.4%），透露出电化学储能在纯真性和专揽广度上的壮健竞争力。
电芯时刻迭代旅途明确，正呈现出显赫的大容量化趋势，以314Ah及以上容量为代表的大电芯正加快渗入，成为降本增效的中枢想法。
斟酌往日，跟着钠离子电板在老本敏锐型市集加快渗入，以及液流电板、压缩空气等万古储能时刻在政策维持下徐徐迈向营业化，储能时刻路子将更趋多元，以恬逸不同期间表率的能源调理需求。
（3）全球储能市集范围与结构分化
全球储能市集正处于高速增长通说念 ：中枢驱能源源于可再生能源渗入率擢升带来的电网褂讪性需求、无间的政策维持以及储能系统老本的下跌。据预测，2025年至2030年全球储能装机需求的复合年均增长率（CAGR）将达到约19%。
具体来看，2025年全球储能装机需求斟酌将达到288.2GWh，同比增长 39%；至2030年，这一数字斟酌将攀升至826.4GWh，对应电板出货量高达1103GWh。
注：GGII，东吴证券
这一壮健增长预示着储能当作维持新式电力系统的缺欠方法，其市集空间正在被加快掀开。
全球储能市集呈现显赫的区域分化神气：2024-2025年，装机量仍主要衔尾在中国、好意思国、欧洲三大传统市集，三者共计占据全球绝大部分份额。然而，市集的增长能源正发生结构性改换， 以中东、拉好意思为代表的新兴市集凭借其惊东说念主的增长后劲 ，正加快崛起为全球市集的新增长引擎。
中东北非和拉好意思市集斟酌将在2025年已矣数倍的爆发式增长，预测增速分别高达500%和113%。
中东地区收获于沙特、阿联酋等国大范围储能名堂策划，拉好意思则受益于智利等国丰富的名堂储备，二者正成为驱动全球储能市集增长的中枢增量。
与此同期，欧洲市集在2025年增速斟酌将显赫反弹至69%，成为熟练市集合的增长亮点；而中国市集在督察巨大体量的同期，增速将有所放缓，转向更为肃肃的增长时势。
（4）中国储能企业外洋订单爆发式增长
2025年上半年，中国储能企业出海业务呈现爆发式增长，1-6月外洋订单总范围高达163GWh，同比激增246%。这一增长伴跟着显赫的区域要点改换，市集正从传统的西洋市集向新兴市集快速歪斜。数据透露，2025年1-5月，仅中东、澳洲、东亚三地的订单共计已近90GWh，产值约600-700亿元，其中中东和澳洲已成为中国企业出海最主要的增量市集。这里以阳光电源和海博想创两家公司为例：
阳光电源 (Sungrow) ：当作全球第二、欧洲第一的储能系统集成商，其生效源于最初的全球化计谋。公司通过在印度、泰国建立共计25GW的外洋坐蓐基地，并缔造独特20家分支机构和520余家就业网点，构建了壮健的全球委派与就业收罗，有用顽抗供应链风险。2025年上半年，其外洋储能装机量高达58.8GWh，同比增长74%，市集拓展成效显赫。
海博想创 (HyperStrong) ：当作国内最初的系统集成商，海博想创正加快出海。其外洋收入从2021年的数十万元激增至2024年的5.39亿元，并以欧洲为计谋诬害口，与Repono达成契约，在2027年前共同推动1.4GWh名堂。公司通过在法兰克福、悉尼缔造区域总部，并与施耐德电气、Fluence等国际巨头互助，快速构建腹地化运营武艺，策划在2027年将外洋出货占比擢升至30%以上。
（5）储能产业链全景梳理与竞争神气
储能产业链结构了了，可分裂为上、中、卑劣三个中枢部分。上游主要为原材料及开导供应，其老本与时刻获胜决定中游居品的竞争力；中游聚焦于中枢开导的坐蓐与系统集成，是产业链的时刻关节；卑劣则面向多元化的专揽场景，是已矣储能价值的终局方法。具体来看，中游的中枢组件时刻壁垒较高，包括将电芯集成为模组/电箱的电板PACK、负责监控与保护的电板管制系统（BMS）、已矣交直流改换的储能变流器（PCS）以及进行系统级调度与优化的能量管制系统 （EMS）。卑劣专揽则主要分为电源侧（如新能源强制配储、火电调处调频）、电网侧（如孤苦储能电站参与 电网调峰）和用户侧（如工营业峰谷价差套利及户用光储系统）三大场景。
*注： 由FinGPT Agent制图
底下重点分析原材料、系统集成、锂电板、PCS这四个板块。
上游原材料 ：储能产业链上游中枢原材料价钱在经验前期深度治愈后，于2025年下半年干预企稳回升通说念，碳酸锂、六氟磷酸锂及钴等缺欠材料的往日价钱走势，将获胜决定电芯方法的老本弧线与盈利空间。
当今上游原材料价钱高涨已启动向中游传导。主流品牌电芯价钱自2025年7月起已环比上调5%-10%，涨幅约0.03-0.04元/Wh 。
然而，老本传导并非全都顺畅。在系统集成方法，由于市集竞争浓烈，集成商对大型央国企客户的议价武艺受限，电板加价幅度接近0.03元/Wh时，执行仅能进取指导0.01-0.015元/Wh的老本压力，部分利润被挤压。
储能系统集成 ：全球储能系统集成商出货量名次中，特斯拉（Tesla）、阳光电源、中车株洲所、Fluence、海博想创、出路能源、Powin等企业位居前哨，中国企业占据迫切地位。在国内市集，客户结构以央国企为主，华电集团、中核集团等前十伟业主共计定标范围达46.90GW，占总集采范围的66.19%，透露出大型能源集团在市集需求中的主导作用。专科系统集成商如海博想创、中车株洲所等，凭借其全经由措置有策划武艺，在市集合占据置锥之地。
储能锂电板 ：国内储能锂电板市集竞争加重，市集份额正从新部厂商向二线厂商改换。证据2025年1-5月数据，龙头企业市占率出现下滑，而二线厂商份额显赫擢升，具体知道如下：
这种变化突显了市集竞争的尖锐化。尽管市集份额受到挤压，但宁德期间、亿纬锂能等龙头企业凭借时刻和供应链上风，其盈利水平仍较二线厂商高出8-10个百分点。
储能变流器（PCS） ：PCS是储能系统的中枢“大脑”，该方法的竞争主要由具备深厚电力电子时刻累积的厂商主导。
PCS的主要参与者可分为两类：
1）国内厂商：阳光电源、科华数据、华为、上能电气、固德威、许继电气、盛弘股份等企业，它们凭借在光伏逆变器等领域的时刻和渠说念上风，生效切入并占据储能PCS市集的迫切份额。
2）国际厂商：ABB、特斯拉、西门子等传统电力开导巨头，主要占据时刻壁垒较高的高端市集。这些厂商通过其在交直流变换、电网稳当性及系统放胆方面的中枢时刻，组成了储能产业链中不能或缺的缺欠一环。
（6） 电芯与PCS两大中枢部件量价都升
自2025年下半年起，储能电芯市集价钱已阐发走出底部，迎来明确的高涨拐点。
主流品牌电芯价钱已从2024年底至2025年头的0.24-0.25元/Wh低点，显赫回升至刻下的0.28-0.29元/Wh，涨幅达0.03- 0.04元/Wh 。
此轮加价自2025年7月起势头昭彰，环比上调幅度在5%-10%之间 。
价钱上行的中枢驱能源源于产业链供需神气的根人道逆转，头部电芯企业排产满盈，交货周期延伸，市集已从去库存阶段全面转向供不应求的紧均衡情状，有劲维持了价钱无间开发。
与电芯方法同步，PCS（储能变流器）价钱亦在2025年7月迎来缺欠拐点，这是自2024年以来的初次行业性提价。
数据透露，7月PCS价钱环比上调5%-10% ，其中，衔尾式PCS的均价已由前期的低位回升至0.07元/W。
PCS当作储能系统的中枢部件，其价钱上调进一步印证了全产业链景气度的回暖。这一变化响应出鄙人游需求焕发的拉动下，优质PCS产能一样趋于垂危，议价武艺启动向制造端改换。
电芯与PCS两大中枢部件的“量价都升”，标识着储能产业链的盈利拐点依然建立，对卑劣系统集成方法的利润开发组成了获胜推动。
尽管在长单集采市集，由于竞争浓烈，集成商进取游老本的传导仍濒临一定压力，但在散单及部分议价武艺较强的名堂中，利润空间已获得本色性改善。
价钱拐点的酿成，从根柢上扭转了此前行业“增收不增利”的困局，为产业链讨论企业的事迹增长和估值开发掀开了进取通说念。
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