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英伟达好意思股盘前延续之前涨势，现上升5.75%。此前，英伟达Q3营收及Q4营收推测均超出商场预期。CEO黄仁勋暗示，英伟达领有饱和的新式Blackwell芯片来骄矜抵制增长的需求。多家券商纷繁上调其方针价。
探究报说念黄仁勋反抗“AI泡沫论”！英伟达净利润激增65% GPU售罄
在人人科技商场震憾、AI估值争论升温的布景下，英伟达交出了一份力度实足的第三财季财报。
好意思东本事11月19日，英伟达公布了2026财年第三财季功绩。财报炫夸，英伟达当季营收达570.06亿好意思元，同比增长62%，高于预期的542亿好意思元；好意思国通用管帐准则（GAAP）下净利润达319.10亿好意思元，同比增长65%。
（财报功绩，图源：英伟达官网）
事实上，在财报发布前，商场重大推测英伟达将再度已毕超预期和上调提醒，但比较上半年狂热行情，投资者热沈已趋于严慎，从对冲基金的去风险化，再到分析师担忧成本开销酬劳速率，多重信号让本次财报成为年末科技商场的定转念点。
而从财报举座数据看，英伟达以远超预期的得益反抗了“增长见顶”与“AI泡沫”的商场质疑，英伟达首创东说念主兼CEO黄仁勋在财报电话会议上暗示：“对于AI泡沫的说法许多。但从咱们的角度来看，情况却截然有异。”
同期，英伟达给出强劲的功绩提醒，推测第四季度销售额将达到650亿好意思元，高低浮动2%，高于重大预期的620亿好意思元。
也即是说，在履历了数个季度捏续超预期增长后，英伟达仍然能在高基数上保捏增长势能。这对资金面紧绷、科技股波动加大确现时商场而言，无疑是一剂强心针。
罢休当日好意思股收盘，英伟达股价上升2.85%至186.52好意思元，总市值达到4.53万亿好意思元。
算力需求重复，云霄GPU售罄
在英伟达的产业结构中，数据中心业务不息成为中枢增长源流。第三财季该板块收入达到512亿好意思元，同比增长66%、环比增长25%，显赫高于商场预期的491亿好意思元，占总营收比例依然接近90%。
进一步拆分，数据中心中的“计较业务”（GPU 居品）孝顺430亿好意思元，“集会业务”带来82亿好意思元。这意味着，非论是用于大模子老到的高端 GPU，如故复古大型集群的高速集会组件，均处于增长气象。
现在，Blackwell是英伟达最中枢的算力印钞机。英伟达首创东说念主兼CEO黄仁勋在财报会上暗示，Blackwell居品的销量远超预期，用于云就业器的GPU 居品“依然售罄”。
此前，黄仁勋就暗示，以前几个季度英伟达已出货600万颗Blackwell GPU。而前一代Hopper架构芯片平台在全生命周期中（2023年—2025年），总出货量为400万颗，收入1000亿好意思元。
Blackwell的热销可见一斑，左证黄仁勋败露，罢休2026年的畴昔五个季度，Blackwell与Rubin的可见收入依然卓绝5000亿好意思元，订单量约为2000万颗GPU。在财报会上，英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）重申了“5000亿好意思元营收”的预测，并称“这个数字还会增长”。
与此同期，数据中心外，英伟达其他业务部门雷同增长。游戏与AI PC业求已毕43亿好意思元营收，同比增长30%；专科可视化业务营收7.60亿好意思元，同比增长56%；汽车及机器东说念主业求已毕 5.92亿好意思元营收，同比增长32%。
多个业务线皆头并进，使英伟达进一步正经了其在AI全栈生态中的地位。值得隆重的是，本年以来，英伟达抵制扩展AI生态同盟。
在财报发布前一日，英伟达与微软、Anthropic晓喻达成价值数百亿好意思元的计策融合。左证公约，英伟达将向Anthropic插足最高100亿好意思元，微软插足最高50亿好意思元，Anthropic将选拔Grace Blackwell与Vera Rubin系统，并取得高达1GW的算力容量。这笔来回不仅意味着英伟达在行业端不息深度绑定高低游，也代表新一轮AI老到与推理的大型集群需求还在抵制开释。
舌战AI，黄仁勋称“莫得泡沫”
而在成本商场层面，三季度前夜，对冲基金仓位从历史高位出现下调，纳指震憾，商场上担忧 AI 投资过热的声息升高。
在第三财季，亿万财主彼得·蒂尔（Peter Thiel）依然出售了其对英伟达的一皆捏股。蒂尔宏不雅基金（Thiel Macro Fund）提交的13F文献炫夸，蒂尔在7月至9月本事出售了约537742股英伟达股票，罢休9月30日，他已不再捏有英伟达任何股份。随后，软银在最新发布的第二财季论说中败露，其已于10月份出售所捏一皆英伟达股份，共计3210万股。
但英伟达的这份财报某种真谛上亦然对资金面的径直复兴。非论是订单强度、居品需求、企业预算插足，如故下半年各大科技巨头的AI Capex（成本开支），都远未出现延缓迹象。财报本日，英伟达收涨，响应出其在高波动环境中的“锚定值”作用。
濒临外界对于AI投资过热的质疑，黄仁勋给出了极为径直的复兴：“对于AI泡沫的说法许多。但从咱们的角度来看，情况却截然有异。”
他还暗示，非论是模子老到如故推理，算力需求都在捏续加快增长，并呈现指数级延迟，“咱们依然进入了东说念主工智能的良性轮回。东说念主工智能生态系统正在快速延迟——泄知道更多新的基础模子构建者、更多东说念主工智能初创公司，狡饰更多行业和更多国度。东说念主工智能正在无处不在，无所不可。”
在近期的采访中，黄仁勋也提到，和90年代互联网泡沫时期的重大闲置基础尺度不同，如今AI行业中的GPU等要道算力资源险些都在本体使用中。
有分析师向记者暗示，对英伟达需求端的一个污蔑是将AI投资领路为短周期、线性增长。事实上，非论从Anthropic、OpenAI、Meta的老到鸿沟，如故从列国AI主权计策、物理AI需求来看，AI的延迟旅途更像是“并行爆发”。
花旗在11月10日的论说中保管对英伟达“买入”评级，并将方针价从210好意思元上调至220好意思元。分析师 Atif Malik和Papa Sylla指出，由于CoWoS（先进封装）产能受限，AI芯片的供应在2026年之前仍将低于需求。
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财联社
91
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2025-11-21
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