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远看塔财经绪论
南昌市凌莱科技，一家2024年参保东谈主数仅1东谈主的小微企业，却在往时为三瑞智能带来了跳动1.09亿元的销售收入，并一举成为其第一大客户。这么的生意古迹，是三瑞智能销售材干的体现，依然其本钱故事中用心筹划的一环？
远看塔财经获悉，2025年12月8日，三瑞智能的IPO进度在深交所更新。该公司在2022至2024年间，事迹推崇渊博，营业收入从3.62亿元跃升至8.31亿元，净利润更是从1.13亿元激增至3.33亿元。
但是远看塔财经发现，在亮眼的事迹背后，销售花样却悄然从直销转向了非直销。贸易商客户销售占比从2022年的7.76%飙升至2024年的41.66%，一个由宽广袖珍贸易商和经销商编织的销售收集，逐步成为公司营收的主动脉。
PART1
巧妙的客户收集
三瑞智能宣称其家具销往公共超100个国度和地区，服务超1800家客户，但客户蚁合度低，前五大客户占比仅在18%-33%之间。
这种漫衍性为其带来“客户基础无为”光环的同期，也为中枢客户经常“换血”提供了掩护。2022年的第一大客户极飞科技尔后退出前五，2024年的前五大客户中，仅上海悬拓电子一家是恒久和解方，其余多为新增贸易商。
这些倏得败露并担纲主力的新客户，普遍呈现出鸿沟小、布景巧妙的共同特征。
举例，2024年的第一大客户南昌凌莱科技，注册本钱仅10万元，参保东谈主数仅1东谈主。该公司在2022年、2023年的营收区别只消344万元和430万元，却在2024年古迹般地暴增至1.21亿元，其中跳动90%的收入来自于向三瑞智能的采购。
另一家2024年第三大客户TIME TRADE TECHNOLOGY LIMITED，配置于2023年3月，注册本钱1万港币，在配置往时就为三瑞智能孝敬了2370万元的收入。
PART2
掩藏关联
更值得警惕的是，这些看似寂寞的“大客户”，与三瑞智能之间存在着远超普互市业和解的复杂勾连。多条踪迹利害示意，它们可能是受团结方罢休或深度关联的“体外”销售通谈。
最具劝服力的左证来自工商登记信息。三瑞智能的另一恒久大客户上海悬拓电子过甚关联公司上海异瑞电子，在工商年报中登记的电子邮箱地址和洽商形势，竟与三瑞智能官方败露的上海区销售地址通盘换取。
这意味着，这些年采购额数千万元的“遑急客户”，与三瑞智能的销售部门在团结方位办公。
另一要害客户凌莱科技的关联方南昌汇欧科技，其疑似现实罢休东谈主文征，在个东谈主应付账号中使用着三瑞智能中枢品牌“T-motor”的商标四肢头像。若查证属实，这进一步迂缓了经销商与品牌方之间的界限。
PART3
生意逻辑的悖论
这些客户最令东谈主吞吐之处，在于其极为反常的东谈主力资源景色与所承载的巨伟业务量通盘不匹配。
凌莱科技在2016年至2023年的长达七年技巧里，社保交纳东谈主数均为0，2024年也仅有1东谈主。与其关联的汇欧科技，社保交纳东谈主数一样恒久为0。上海悬拓电子过甚关联方的社保交纳东谈主数也仅为个位数。
然则，恰是这些险些“无东谈主运营”的公司，在2024年承载了数以亿计的采购与销售业务。一个年交游额过亿的贸易公司，浅显运营至少需要十数东谈主的销售、跟单、物流和财务团队。
这种矛盾指向两种可能：一是严重违犯服务规章，不为职工交纳社保；二是这些公司骨子上是短缺现实业务团队的“空壳”，其大齐交游的信得过性和寂寞性存疑。
PART4
利益绑缚的“游戏”
除了静态的关联，动态的生意步履揭示了更深眉目的利益绑缚。公开的招标信息自满，三瑞智能的全资销售子公司江西新拓，曾屡次与凌莱科技、上海悬拓等上述“大客户”共同参与团结项方针投标。
2021年4月的一次招标中，江西新拓、上海悬拓、上海异瑞三家公司同期投标，提供的家具均为三瑞智能坐蓐的团结品牌团结型号(T-MOTOR MN8017)的电机，报价极为接近。同庚12月，江西新拓、凌莱科技过甚关联方汇欧科技再次同场竞标另又名目。
根据《中华东谈主民共和国招标投标法施行条例》以及《政府采购法施行条例》，单元细致东谈主为团结东谈主巧合存在班师控股、搞定关系的不同供应商，不得投入团结左券项下的投标步履。
尽管三瑞智能宣称与这些客户无关联关系，但共用地址、邮箱等左证已组成紧要嫌疑。这种多家疑似关联方同期投主义步履，涉嫌组成“围标”或“串标”，不仅违抗生意伦理，更可能触犯警律规章，为IPO带来严重的合规性风险。
PART5
风险闭环的“操作”
在这些很是气象中，凌莱科技在2024年7月的一项操作尤为引东谈主深念念。在成为三瑞智能第一大客户、业务如日中天之时，该公司却将注册本钱从500万元大幅减资至10万元。
在法律上，注册本钱是鼓吹承担累赘的名额。在业务鸿沟急剧膨大的顶峰遴选大幅减资，骨子上是在平缓本人的风险敞口，这与常理相背。此举不禁让东谈主怀疑，交游各方是否对业务的内在风险或可捏续性心知肚明？
结合零东谈主员运营、疑似关联、同场竞标等踪迹，一个令东谈主不安的推广逐步明晰：三瑞智能可能通过构建一个可控的“体外”销售收集，来主导销售渠谈、制造事迹，甚而参与阛阓投标。
这种花样不仅虚增了客户寂寞性和销售信得过性，其通过疑似围标形势取得订单的步履，更组成了业务层面的紧要内控弱点与合规隐患。
在远看塔财经看来，公司一进取市，这个诞生在掩藏关联和可疑交游之上的事迹模子，其清醒性和可捏续性将濒临严峻训诲。任何一环的断裂，齐可能激发四百四病，最终毁伤无边投资者的利益。
远看塔财经细心到，三瑞智能位于上海市徐汇区上中路303号D301的销售办公室地址，在数家“大客户”的工商信息中叠加出现。这一地址如团结个掩藏的要津，将招股书中彼此寂寞的公司悄然串联。
远看塔财经觉得，当子公司与这些“客户”在团结招标中为团结家具报出邻近价钱时，阛阓竞争的公谈性已显失真。招股书所形容的“客户漫衍、风险较低”图景，与现实中高度蚁合、疑窦丛生的交游收集，变成了显然对比，折射出这家拟上市公司的两面性。
远看塔财经不禁追问：在那间办公室的灯光下，运作的是一个鸿沟有限的团队股票配资，依然一台为制造过亿活水而精密筹划的机器？这个问题的谜底，或将决定其本钱故事的最终走向。
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